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第125章 利好将不斷積累回調就上車（第1頁）

利好将不斷積累，回調就上車

行情總在絕望中誕生。就在市場朋友圈傳遍調侃上證指數許久張幅不超1%的一片低迷情緒中，周四北上資金流入超135億，A股上證指數張1.38%，創業扳指數張3.85%。

2023年還有4天的時間，但證券市場隻剩下最後兩個交易日。回顧即将過去的2023年A股，基本上可以說是前高後低，先抑後揚。經曆了一季度的上漲以及二季度的沖高回落之後，三四季度整體走低，指數不僅創下年度新低，還不斷刷新新低。在.經.濟複蘇弱勢之下，市場整體表現不濟。

回顧全年，根據Wind數據顯示：截至12月27日，上證指數、深證成指與創業闆指年内分别下跌5.65%、16.56%和22.88%。截至12月22日，近6個月北向資金合計流出1667.72億元；闆塊上，截至12月27日，24個Wind行業指數中，有9個行業指數取得了正收益。其中電信服務、能源、技術硬件與設備、媒體等闆塊漲幅居前，年内漲幅分别為24.51%、17.20%、10.05%、8.98%；個股方面，截至12月27日收盤，A股市場5332隻股票中（包括北交所），剔除今年上市的309隻新股，共有2558隻股票年内漲幅為正值，占比近50%，其中131隻股票漲幅在100%以上。

昨天講了注意如期反彈後的個股分化，而周四大盤開盤出現了一定的分化，上證50率先突破20天線帶動大盤突破10天線但國證2000出現了一定的回打，導緻開盤指數上漲但個股依舊跌多漲少，但随後國證2000出現探低反彈突破5天線使得幾大指數出現共振上漲，滬指站上20天線後振蕩收出中長陽線，那周四的陽線意味着什麼呢。

在看來，估值類、宏觀類、資金面類、情緒面類等多項指标表明A股市場已達底部。A股滾動市盈率低至10.6倍，預示底部，A股隐含風險溢價處于曆史極值3%左右，與2018年底以及2020年Y情底部類似，預示底部，同樣股則性價比接近曆史底部，A股流通市值占M2比例接近區間下沿，預示底部，的投資者預期調研數據的看多比例也達到曆史極值，預示底部。。。

從這些具體的數據上可以看出市場有幾個明顯的特點：首先，三大核心指數的走勢基本同步。無論是上證指數、深成指還是創業闆指，其走勢基本同步，這應該是和宏觀大勢以及市場整體的風險偏好有關，和具體的持倉以及配置沒有直接的關系。在海外M.聯.儲.加息周期以及國内.經.濟複蘇弱勢之下，市場整體走勢低迷；其次，闆塊雖有分化，但整體也基本趨同于指數走勢。闆塊的表現在一定程度決定了指數的走向，所以這個趨同是沒有意義的。隻不過，不同的行業周期不同，景氣度不同下，還是略有差别。甚至，部分資金青睐的闆塊，表現會相對好一些；第三，個股的表現最差異性。影響個股的因素較多，包含基本面以及資金面等等，但個股确實可以獨立于闆塊以及指數，走出其獨有的趨勢。不過，今年有一半個股上漲，确實略超預期，也說明在全市場個股數量越來越多的當前，優選個股的重要性在逐步提升。

這個周期，可以是炮灰周期，可以過渡，也可以是真正的大周期，主要看的是邏輯能否自洽（我沒說一定是新能源）。那麼從情緒節點來看，這裡其實是老周期的退二節點正在醞釀，同時新周期的上升一在進行，考慮到指數是安全的，這裡情緒節點上不接退三是有可能的。

除此之外，結合全年市場走勢，也可以得出大概的一些啟示：一方面，即便是市場整體走弱，也會有階段性的機會，比如今年的一季度以及二季度初；另一方面，入市的時機很重要。股市波動很正常，選擇一個适當的時機入場很重要。今年一季度參與市場最為恰當，而二季度後期入市，基本是全年最高點，很難獲得好的收益；此外，優中選優或是今後大趨勢。尤其是目前上市公司數量越來越多的當下，選好闆塊以及個股顯得尤為重要，因為即便是後期迎來牛市，全面牛的概率可能也會越來越小。

千言萬語就一句話，如果有新周期，那就積極擁抱新周期。說好的一起去捕捉下一個競業達呢？加油啊，諸公還需奮勇向前！MR+新能源主線雙持，要卷戰績嗎？年底了，這次我帶你們回家！

回到當前市場，目前A股估值處于曆史低位，那麼從入場時機上，或許是比較好的配置的時期，至少不會像今年二季度後期一樣在山頂上站崗。而從闆塊和個股上看，随着.經.濟的複蘇以及部分行業景氣度的回升，受益于.經.濟複蘇的周期類品種以及高景氣的成長方向，或是可以關注和跟蹤的重要方向，畢竟無論從基本面還是資金面看，或許都不會有太大偏差。

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已變盤，彙率預示悲觀預期需要扭轉！A股投資者需要高度重視人民币彙率持續走強，其美元即期已從前期底部7.3到周四升破7.1。維持年度報告判斷，認為考慮到Y情以來，M.國貨币信用下降以及通脹與赤字高企，前期美元超張。另一方面，人民币兌美元的走強也顯示外彙市場在重估中.M..經.濟的走向，外資在聖誕節後更是持續布局增配A股港股。近期高頻數據超預期比例不斷上升，考慮基數效應後，11月工業企業利潤數據好于預期，近期一線城市二手房銷量好于預期，最近存款利率下調亦超預期，且後續有望引來進一步的降準降息等持續利好。目前中國.經.濟處于庫存周期底部，政策強調穩中求進，以進促穩，預計後續政策力度和.經.濟數據有望持續好于悲觀預期，外資與國内大類資産配置資金将繼續流入中國股市。

預計上證2950點附近，将有上下反複的過程，暫時也不必急躁，也不必恐慌，自己心裡有數就行，上證2900點就是曆史大底附近。周四新能源暴漲，主要是前期跌的太多太久了，單日放量大漲是持續性下跌結束的信号，新能源将會進入漫長的磨底過程。

大金融與大消費表現不錯，但增量資金又似乎不太猛烈，行情存在持續穩固的過程，底部也是經曆市場反複的博弈出來。概念與題材，和一部分科技股，周四雖然也反彈普漲了，但是這個底部依然沒有探明，後期可能存在持續補跌的過程。

利好将不斷積累，回調就是上車機會，結構轉向進攻！認為本輪行情的核心邏輯是人民币資産和中國.經.濟的極度悲觀預期将顯着修複，A股市場具備指數級别反擊機會基于穩增長和.經.濟預期修複的周期類資産，基于産業景氣邏輯的科技類資産以及部分超叠優質資産将有所表現。需要注意，雖然高股息資産中期仍有缺對收益空間，但因為前期相對收益較大，純粹基于高股息，類責券資産的純防禦型股票的配置組合這個階段跑赢市場可能有難度，因此建議至少需要考慮“股息+複蘇”結構由守轉攻，或者在高股息配置底部基礎加大進攻性品種的比例，分享本輪反攻行情紅利。

繼續關注消息面的變化，大盤繼續關注能否站穩20天線從而進入日線的反彈和2940點一線的強弱點的支撐，上證50和國證2000是否會有分化的表現。中線倉位繼續滾動操作降低成本等待節後加倉的機會，而短線這裡的反彈适當加大倉位捕捉個股機會為主。

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